一瓶饮料被喝完，交易结束；一包零食被吃完，体验结束；一件日用品被用完，功能结束。但一个IP潮玩可以被摆放、拍照、交流、交换、收藏，甚至成为用户生活空间和社交表达的一部分。这意味着泡泡玛特不是简单完成一次交易，而是进入了用户的生活秩序。

段永平增持泡泡玛特之所以引发讨论，是因为他的投资风格与泡泡玛特过去的公众认知并不完全匹配。外界熟悉的段永平长期关注企业长期价值、商业模式、管理层、用户需求和护城河。他并不是典型意义上追热点、追风口的投资人。

从公开信息看，泡泡玛特2025年的业绩给出了一个阶段性答案。2025年，泡泡玛特营收371.2亿元，同比增长184.7%；经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%；LABUBU所在的THE MONSTERS收入达到141.6亿元，成为百亿级IP。这组数据说明，泡泡玛特早已不是一家小众潮玩公司。

更重要的是，泡泡玛特的增长不仅来自单一门店扩张，也不只来自中国市场情绪红利。2025年，泡泡玛特海外业务收入达到162.68亿元，同比增长292%，占总收入比重达到43.8%。这意味着泡泡玛特的核心叙事已经从“中国潮玩零售”变成“中国IP全球化”。

如果只在中国市场卖得好，外界还可以说它吃到了某一代年轻人的消费情绪。但当海外业务接近总收入一半时，问题就变了：泡泡玛特是不是已经证明，中国原创IP也可以跨越文化差异，成为全球年轻人共同消费的情绪符号？

这才是段永平这类投资人可能真正看重的地方。一家公司是否具备长期价值，关键不仅在于今年赚了多少钱，还在于它的需求是否真实，商业模式是否可复制，品牌资产是否可延展，创始人与组织是否有持续创造爆款和管理IP的能力。泡泡玛特正在回答这些问题。

相关报道: