2023年国家社科基金批准了我领衔的一个课题，课题的名称是《2035年我国多层次多支柱养老保险体系发展目标与现实路径研究》。这几年我们要集中精力完成这个课题，这个课题研究的指导思想就是国家积极应对人口老龄化中长期规划。

2、之前中国经济高速增长时代，很多资产都有不错的回报率，现在正在进入中低速时代，投资的回报率可能没有以前那么高，很多项目可能不一定赚钱，以后养老金的投资回报率面临哪些问题？

郑秉文：社会保险基金、养老基金的投资主要在证券市场，当然证券市场的基础资产和根本在一级市场，在经济发展的宏观面和基础面。但就二级证券市场来讲，首先市场应该要好起来，这两年确实不太好，有国际大背景因素，也有中国自身的因素。

最高领导层已经看到这个问题，觉得确实影响了老百姓的生活，老百姓的资产性收入面临着威胁。所以，2023年7月份中央政治局会议就提出来要活跃资本市场，提振投资者信心，下半年又三番五次提出这个问题，有关部门也出台了很多政策。中央金融工作会议提出养老金融的概念，都是针对如何提高投资回报率。我们要做资产型的制度，资产的规模越大，回报率如果越不好，福利损失就越大；要是资产规模越小，福利损失越小，要是没有资产，就没有损失，这是二者的悖论。

所以，一方面要做大应对人口老龄化的社会养老储备，同时还要做好资本市场这个基础性制度，让资本市场在经济上能够成为国民经济的血脉，在养老金制度上成为一个重要的支撑制度和投资场所。否则，第三支柱就要由一个非常好的补充性制度，变成有名无实的怠惰制度。如果资本市场不活跃，整天下跌，大家就会不交钱，交钱投资都是亏的，最终就有可能会放弃这个制度。2023年半年时间个人养老金就有4000万人参加，全年数据估计起码再增加一两千万是没问题的。而且这只是36个试点城市，要是全国都铺开了，一年估计得有八九千万。这么多人参加进来之后发现投资亏损，就会消极面对，这个制度就会处于怠惰的很低效状态。所以，要把个人养老金制度激活，首先得有一个活跃的资本市场，要唤醒这些人参加，唤醒参加的人去交钱，但如果资本市场不好，就难以唤醒，没有积极性。

相关报道: